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金融:国际比较与发展 荐5股

发布时间:2019-10-09 20:08:20

金融:国际比较与发展 荐5股 2016-10-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

财富管理业务是商业银行未来战略转型的重点商业银行的财富管理业务始于零售业务,不同于资产管理业务,财富管理以客户为中心,通过分析客户(个人、家庭、中小企业)的财务状况发掘其财富管理需求,提供一体化的金融服务,具体包括消费信贷、银行卡业务、收入与财产分析、保险、投资、退休计划、子女教育、税务策划及遗产管理等,以实现财富的积累、保持、增值。

随着私人财富高净值人群的不断增加,与财富保值增值的意识强化,财富管理业务日益成为银行战略转型的重点。财富管理业务的发展能够提高客户的品牌忠诚度与综合贡献度,为银行带来稳定的零售存款,并能带动手续费和佣金净收入的增加。

国际银行财富管理业务高净值客户贡献大,私人银行对品牌口碑和客户积累需求高国际银行的财富管理业务较国内起步早,整体处于平缓期,近年其发展战略逐步向亚洲尤其是中国地区重点延伸。全球私人银行业的资产管理规模开始出现整体收缩,主要原因在于金融市场动荡加剧,此外客户的动摇心态也使得他们不再投入如往年般规模的资金。

与国际银行情况不同,中国的高净值私人财富市场正处于财富管理的快速发展阶段,财富管理业务的发展前景向好。国际经验看,摩根大通银行、瑞士银行、花旗银行的财富管理业务高净值客户占比高,且各具特色。持续发展角度看,客户是财富管理的核心,以客户综合服务为中心的业务设计是财富管理发展的重点。财富管理业务,特别是私人银行,对商业银行财富管理品牌口碑与客户积累需求较高。

中国私人银行市场前景广阔,理财业务拆分有望提升整体估值虽然全球的私人银行业规模开始收缩,但中国顶尖私人银行的资产管理规模仍呈涨势。国内主要银行的财富管理业务分为两大主要部分,个人理财(针对零售客户)与私人银行(针对高净值客户)。2016年中期,招商银行、工商银行、中国银行、农业银行的私人银行资产规模均超过9,000亿元。其中招商银行平均每位客户资产规模为26. 9百万元,高净值客户占比最高。从发展趋势看,理财业务拆分,实现独立运营优势业务,有望实现理财业务进阶发展与优势带动效应,提升公司整体估值。

投资建议与风险提示货币政策定调稳健,行业中期不良生成速度阶段企稳,估值处于合理偏低区间,存在配置价值。我们维持对行业买入评级。建议重点关注招商银行、宁波银行、兴业银行,适度关注北京银行、交通银行。

风险提示:1、国际动荡加剧;2、经济增长超预期下滑,资产质量大幅恶化。

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